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過去幾年，新能源汽車行業(yè)的興起帶動新一輪電解液的需求猛增。2019年新能源汽車行業(yè)從“高速增長階段”切入“減速換擋”，直接導致上游動力電解液出貨量增速放緩。但長期來看，我國新能源汽車行業(yè)的戰(zhàn)略地位不會改變，新能源汽車將成為動力電解液長期成長的主推動力。

新能源汽車增速放緩

在過去的幾年里，新能源汽車行業(yè)在國家的大力推動下滲透率快速提升，維持著行業(yè)的持續(xù)高景氣度。2014年以來，由于我國對新能源汽車產業(yè)的補貼政策力度較大等政策紅利因素，我國新能源汽車銷量呈高速增長的態(tài)勢。 根據(jù)Marklines數(shù)據(jù)顯示，全球新能源汽車增速在2016~2018年增速達50%-90%的高水準，與此同時，中國增速卻高達80%以上，更高于同期海外同比增速。

然而2019年，由于補貼斷崖式滑坡疊加可供消費者優(yōu)選的車型供給相對有限，導致使需求端大幅萎縮。2019年前三個季度，新能源汽車增速下降至25.2%。

新能源汽車用電池歸屬為動力類，與之相對應，其電解液也歸為動力電解液。受益于前幾年新能源汽車行業(yè)景氣度大幅上漲，動力電解液出貨量呈快速上升的勢頭，其出貨量占比從2016年的47.57%，上漲至61.12%。

過去幾年，新能源汽車行業(yè)整體向好帶動了電解液的銷量和銷售額持續(xù)增長。然而去年下半年新能源車銷量疲軟，動力電池需求隨之大幅下滑，2018年總裝機量為65.13GWh，預期2019年動力電池銷量或持平、或有小幅增長。

下游需求放緩加劇電解液行業(yè)競爭態(tài)勢

下游需求放緩加劇了我國電解液行業(yè)的競爭態(tài)勢。目前，我國電解液行業(yè)格局呈現(xiàn)出頭部企業(yè)集中、中小企業(yè)眾多的特點。這主要是由于2019年新能源補貼政策退坡、產業(yè)鏈產能擴張，導致部分上游原料價格波動明顯，從而進一步引發(fā)電解液行業(yè)的馬太效應。

據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)顯示，近兩年天賜材料和新宙邦的競爭優(yōu)勢進一步加強，兩家企業(yè)合計出貨量份額從2017年43.5%上升至48.9%。其中2018年天賜材料出貨量穩(wěn)站第一，出貨量占比達29.1%，新宙邦排名第二，出貨量占比達19.8%。

新能源汽車行業(yè)仍然是動力電解液長期成長的主推動力

新能源汽車銷量直接影響到新能源汽車用動力電池裝機量的增速情況，而新能源汽車用動力電池與動力電解液緊密相連。盡管目前在補貼退坡、降成本訴求提升背景下，我國動力電解產量增速略顯頹勢。但長期來看，下游新能源汽車行業(yè)發(fā)展的長期動力仍然存在，未來隨著行業(yè)技術和市場的不斷成熟，動力電解液行業(yè)仍有望獲得持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。